Después de un año caótico lleno de guerras comerciales, oscilaciones del mercado y el cierre gubernamental más largo de la historia, la economía estadounidense ha demostrado, una vez más, ser más resistente de lo que muchos pronosticadores temían.

Pero “resiliente” no es exactamente lo mismo que “bueno”.

Muchos estadounidenses entran en 2026 preocupados por sus trabajos, estresados ​​por sus finanzas y sin estar convencidos de que las cosas mejorarán en el nuevo año.

El flujo de datos económicos oficiales se reanudó la semana pasada tras un retraso prolongado debido al cierre gubernamental. Los informes se vieron confusos por detalles técnicos relacionados con el cierre, pero en general sugirieron que la economía seguía estancada en el mismo limbo inestable en el que se encontraba antes del inicio del bloqueo de datos.

El crecimiento del empleo fue aceptable en noviembre, pero el desempleo aumentó . Las ventas minoristas fueron sólidas, pero el crecimiento salarial se desaceleró. La inflación se desaceleró , pero se mantiene elevada.

En cambio, se espera que los datos de esta semana muestren que el producto interno bruto (PIB), que mide la producción económica general, creció a un ritmo sólido en el tercer trimestre. Los datos anuales, cuando estén disponibles a principios del próximo año, probablemente muestren que la producción, ajustada a la inflación, creció a un ritmo cercano al 1,5 % en 2025, una desaceleración con respecto a 2024, pero lejos de una recesión.

Sin embargo, un deterioro gradual sigue siendo un deterioro. En las encuestas, la gran mayoría de los estadounidenses afirma tener dificultades para afrontar el coste de la vida y no cree que la economía les beneficie, una impresión que se ve confirmada por los datos que muestran que el gasto de consumo está impulsado por un número relativamente reducido de hogares ricos .

Trump intentó cambiar esa narrativa en un discurso combativo —y a menudo engañoso— en horario de máxima audiencia la semana pasada, en el que culpó a su predecesor por los problemas económicos y prometió que una “Edad de Oro” estaba a la vuelta de la esquina.

Muchos analistas prevén un panorama más prometedor el próximo año. Pero el problema para Trump es que pocos de los problemas económicos más importantes que alejaron a los votantes del partido en el poder en 2024 han mejorado, y algunos han empeorado.

Los aranceles no han provocado un aumento repentino de la inflación, pero sí han elevado los precios de algunos productos de consumo . Ser propietario de una vivienda sigue estando fuera del alcance de muchos estadounidenses. El cuidado infantil sigue siendo, en general, inasequible, las facturas de electricidad están aumentando y se prevé que las primas de la atención médica aumenten para millones de familias cuando los subsidios a los seguros expiren a finales de año.

“Cuando los estadounidenses piensan en la economía, se preguntan: ‘¿Puedo permitirme lo que necesito y quiero? ¿Tengo oportunidades económicas?’”, dijo Heather Boushey, quien fue asesora económica del presidente Joseph R. Biden Jr.

Cuando la respuesta a esas preguntas es “no”, dijo, es difícil convencer a la gente de que la economía es fuerte, una lección que ella y sus colegas de la administración Biden aprendieron a las malas.

«No se puede decirle a la gente cuál es su realidad», dijo Boushey.

Una imagen desigual

A pesar de la afirmación del Sr. Trump de que «heredó un desastre», la economía, cuando regresó al cargo, era sólida según la mayoría de los indicadores. El desempleo era bajo. Los salarios estaban subiendo. La inflación, aunque más alta de lo normal, había caído significativamente desde su pico en 2022.

Los frenéticos primeros meses de la administración Trump amenazaron con descarrilar ese progreso . Las intermitentes amenazas arancelarias del presidente, combinadas con los esfuerzos de Elon Musk por eliminar programas y reducir la plantilla federal, provocaron fuertes caídas en la confianza del consumidor y fuertes fluctuaciones en el mercado bursátil .

Luego, el 2 de abril, Trump anunció aranceles a casi todos los socios comerciales de Estados Unidos. Los mercados se desplomaron y los economistas advirtieron sobre una recesión o «estanflación», la temida combinación de alta inflación y bajo crecimiento que se vio por última vez en Estados Unidos en la década de 1970.

Las peores predicciones nunca se cumplieron, en parte porque Trump cambió de postura , eliminando algunos aranceles y retrasando otros. Esto brindó a las empresas la oportunidad de acumular inventarios y rediseñar las cadenas de suministro. Las empresas también se mostraron más reacias a trasladar los aumentos de precios a los consumidores de lo que muchos economistas esperaban inicialmente, quizás porque dudaban de que los consumidores estuvieran dispuestos o fueran capaces de asumir el coste adicional.

La economía estadounidense también resultó tener fuentes inesperadas de fortaleza que ayudaron a compensar el lastre de la guerra comercial. Un aumento en la construcción de centros de datos para modelos de inteligencia artificial impulsó la inversión empresarial , mientras que un mercado bursátil en alza —también vinculado principalmente al optimismo en torno a la IA— impulsó el gasto de los consumidores.

«Si no fuera por el auge del gasto en IA, estaríamos en una situación diferente», dijo Michael Strain, economista del American Enterprise Institute, un grupo de expertos de tendencia derechista.

Pero los beneficios no se han distribuido equitativamente. Los hogares adinerados han cosechado la mayor parte de las ganancias del mercado bursátil, aun cuando la desaceleración del mercado laboral ha provocado un crecimiento salarial más lento, especialmente para quienes menos ganan. Como resultado, el gasto del consumidor se ha bifurcado, con los hogares de altos ingresos gastando y los de bajos ingresos atrasándose cada vez más en sus obligaciones financieras. Las ejecuciones hipotecarias y otras señales de estrés financiero han repuntado este año.

Para algunos grupos, el mercado laboral en desaceleración se ha vuelto completamente estancado. Los recién graduados universitarios están teniendo las mayores dificultades para encontrar trabajo desde las secuelas de la Gran Recesión hace más de una década. La tasa de desempleo de los trabajadores negros se disparó al 8,3 % en noviembre, frente al 6,1 % de finales del año pasado y el doble de la de los trabajadores blancos.

«Ese es un nivel que se consideraría una crisis económica si estuviera ocurriendo a los estadounidenses en general», dijo Jessica Fulton, investigadora principal del Centro Conjunto de Estudios Políticos y Económicos, un grupo de expertos centrado en temas que afectan a los estadounidenses negros.

Los recortes al gobierno federal han afectado desproporcionadamente a los trabajadores negros, señaló la Sra. Fulton. Sin embargo, advirtió que los problemas que afectan hoy a las familias negras —el debilitamiento del mercado laboral, los recortes a los programas federales de protección social y el aumento de los precios de la electricidad, en parte debido al rápido crecimiento de los centros de datos de IA— podrían pronto repercutir de forma más generalizada.

“La gente está siendo presionada por todos lados”, dijo la Sra. Fulton. “Estamos viendo eso ahora entre los trabajadores negros, lo que creo que podría presagiar lo mismo para todos los demás”.

A pesar de estas preocupaciones, muchos pronosticadores esperan que el crecimiento se recupere el próximo año y que el mercado laboral mejore en lugar de deteriorarse aún más.

Señalan varias posibles fuentes de fortaleza. Las reducciones de impuestos que el Congreso aprobó este año deberían generar mayores reembolsos para muchos estadounidenses , lo que debería impulsar a los consumidores a principios de año. La ley también incluyó disposiciones para incentivar la inversión de las empresas.

La bajada de las tasas de interés, resultado de una serie de recortes que la Reserva Federal implementó este otoño, también debería beneficiar a empresas y consumidores. Los responsables políticos están considerando la posibilidad de implementar más reducciones el próximo año.

Pero tal vez el mayor impulso podría provenir de una menor incertidumbre después de un año excepcionalmente tumultuoso en el que las empresas y los inversores se enfrentaron a cambios radicales relacionados con aranceles, restricciones a la inmigración y regulación gubernamental.

“El año 2025 se vio afectado por la incertidumbre política”, afirmó Stephen Stanley, economista jefe para EE. UU. del banco Santander. “El panorama político permitirá que las empresas se reactiven, y cuando lo hagan, creo que veremos un repunte de la inversión”.

Los responsables políticos se muestran igualmente optimistas. John Williams, presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, declaró el viernes en una entrevista con la CNBC que se sentía «bastante optimista» respecto a la economía.

“Superamos el 2025”, dijo. “Este ha sido un año incierto. Han sucedido muchas cosas, y la economía ha salido adelante”.

Pero esa perspectiva optimista podría verse trastocada si el auge de la IA se desvanece y arrastra consigo al mercado de valores, o si el año más tranquilo que muchos esperan de Trump no se materializa, ya sea por nuevos aranceles u otros cambios de política.

Incluso sin una nueva conmoción en el sistema, existe el riesgo de que el deterioro constante continúe. Veronica Clark, economista de Citigroup, pronostica que el lento crecimiento mensual del empleo y las menores alzas salariales finalmente comenzarán a afectar el gasto de consumo el próximo año. El aumento del desempleo contrarrestará los beneficios de mayores reembolsos de impuestos y otros factores favorables, predice.

«Si el mercado laboral realmente se está debilitando, entonces esas otras cosas casi no importan», dijo Clark.