El oro marca máximo histórico y se acerca a los superar los 4.500 dólares por onza, impulsado por las tensiones geopolíticas, con Venezuela en el epicentro de los problemas, y las apuestas por nuevos recortes de los tipos de interés en Estados Unidos. Se espera que la Reserva Federal rebaje el precio del dinero dos veces en 2026, después de los datos económicos conocidos la semana pasada y la intención de Donald Trump de que la política monetaria en el país sea más laxa. Entretanto, el cobre, metal imprescindible para la transición energética, también cotiza en récord y se acerca a los 12.000 dólares la tonelada.
Los metales preciosos suben en el mercado al calor de la inestabilidad en el mundo. El oro, que ha llegado a subir un 2,4%, y la plata se consolidan como activos refugio, después de que Estados Unidos haya intensificado el bloqueo al petróleo procedente de Venezuela y de que Ucrania haya atacado por primera vez un petrolero ruso. La compra de oro por parte de los bancos centrales, acelerada con el estallido en 2022 de la guerra en Ucrania, es también un elemento crucial en la intensidad del alza de su precio.
Ambos metales preciosos se encaminan a marcar sus mayores ganancias anuales desde 1979. El oro se ha disparado por el aumento de las compras de los bancos centrales y la entrada de dinero en fondos cotizados (ETF) respaldados por lingotes. Los agresivos movimientos de Trump para remodelar el comercio mundial, así como sus amenazas a la independencia de la Reserva Federa, avivaron el vertiginoso rally a principios de año.
Los inversores también han desempeñado un papel clave, al haberse alejado de los bonos soberanos y de las divisas en las que están denominados por temor a que su valor se erosione con el tiempo debido a los niveles de deuda disparados. “El rally de hoy está impulsado en gran medida por el posicionamiento temprano en torno a las expectativas de recorte de tipos de la Fed, amplificado por la escasa liquidez de fin de año”, señala a Bloomberg Dilin Wu, estratega de Pepperstone Group.
El oro se ha recuperado rápidamente tras un retroceso desde su máximo en octubre. Goldman Sachs se encuentra entre los bancos que prevén que los precios seguirán subiendo en 2026, planteando un escenario base de 4.900 dólares por onza. Según la firma, los inversores de ETF están empezando a competir con los bancos centrales por el limitado suministro físico. Nuevos participantes en el mercado del oro, como los emisores de stablecoins (como Tether) y ciertos departamentos de tesorería corporativa, están creando una “base de capital más amplia” que añade resiliencia a la demanda.
Por su parte, el precio del platino —que ha subido un 125% este año— se está acelerando debido a que los bancos están almacenando este metal en EE UU para protegerse contra el riesgo de aranceles, mientras que la demanda en China sigue siendo robusta.
Metales industriales
El cobre, por su parte, alcanza un nuevo récord y se se aproxima a los 12.000 dólares en la recta final de un año dominado por la agitación comercial, la oferta ajustada y una perspectiva alcista sobre la demanda a largo plazo.
A falta de pocos días de negociación para el cierre del año en la Bolsa de Metales de Londres (LME), el cobre ha subido casi un 40% en su mayor ganancia anual desde 2009. Este metal, clave para la transición energética, se ha impulsado en los últimos meses a medida que la creciente preocupación por el recorte de la oferta mundial ha pesado más que la desaceleración de la demanda. El cobre es también imprescindible para la construcción de los centros de datos.
La evolución del precio del cobre es una señal clara del creciente estrés en el suministro, y las difíciles negociaciones para los contratos anuales de mineral resultaron en un acuerdo en el que las fundiciones recibirán poco más de cero dólares en concepto de tarifa de procesamiento, su nivel histórico más bajo.
De hecho, debido a que sus márgenes de beneficio se han desplomado, algunas fundiciones se han visto obligadas a cerrar o reducir la producción. Nuevas interrupciones podrían aumentar la presión sobre el suministro de metal refinado que se negocia en la LME y otras bolsas de futuros.
