¿Burbuja a la vista? El espejismo del dólar barato y los riesgos de la economía dominicana
SANTO DOMINGO — La estabilidad cambiaria y los recientes indicadores macroeconómicos de la República Dominicana esconden una tensión de fondo que genera inquietud entre los analistas: la existencia de una verdadera burbuja cambiaria impulsada por el propio Banco Central, la cual no responde a las condiciones estructurales de la economía y podría estar cerca de su punto de inflexión.
En un revelador análisis, el economista Jaime Aristy Escuder advirtió sobre el impacto del comportamiento del tipo de cambio, donde el peso dominicano ha experimentado una apreciación artificial pasando de más de RD$63.00 a un nivel de RD$58.00 por dólar.
Esta sobreapreciación del peso —calificada como una anomalía o «burbuja» de mercado— crea una ficción de bonanza con consecuencias desiguales:
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Los perjudicados: Quienes reciben remesas ven reducido el valor de su dinero en pesos, mientras que los exportadores y los fabricantes locales pierden competitividad frente a los productos importados, que ingresan al país a un costo artificialmente bajo.
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El gran beneficiado: El Gobierno central, que logra un respiro fiscal al requerir menos pesos para cumplir con el servicio de la deuda externa en dólares y subvencionar sectores clave como la energía y los combustibles.
De acuerdo con las estimaciones econométricas presentadas por Escuder, el valor real de equilibrio debería situarse cerca de los RD$66.00 por dólar. Mantener la divisa contenida de forma artificial genera incertidumbre, distorsiona la competitividad y abre la puerta a presiones especulativas que el órgano regulador no podrá contener indefinidamente.
El trasfondo de esta distorsión responde a la adopción de una política monetaria inconstante a partir del año 2020. Aunque la inyección masiva de liquidez estuvo justificada durante la crisis inicial de la pandemia, la continuidad de una estrategia de «inyectar y retirar» capital ha generado alta volatilidad en los tipos de interés y el tipo de cambio.
Las consecuencias de este rumbo incierto se reflejan en las cifras de desempeño:
| Periodo | Crecimiento Promedio del PIB | Situación Monetaria |
| 2012 – 2019 | 5.5% | Metas de inflación estables y previsibilidad cambiaria. |
| 2020 – 2025 | 3.2% | Política zigzagueante, mayor volatilidad e incertidumbre. |
A este menor ritmo de crecimiento se suma el repunte inflacionario, ubicado en un 5.7% (por encima del techo del rango meta del 5%), afectando con mayor dureza el renglón de alimentos y bebidas, y golpeando directamente el bolsillo de los hogares de menores ingresos.
Luces y sombras de la actividad productiva
A pesar de que el producto interno bruto (PIB) acumulado registró un crecimiento de 4.5% en el primer semestre, el dinamismo responde principalmente a factores puntuales más que a un impulso generalizado de la producción:
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La Construcción como salvavidas (6.7% acumulado): Tras cinco trimestres consecutivos en terreno negativo, el sector reaccionó favorablemente luego de que el Ministerio de la Vivienda destrabara los permisos de construcción, incrementando las licencias otorgadas en un 80%.
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Minería y Turismo al frente: La minería repuntó un 11.3% al liberarse trabas administrativas en los proyectos, mientras que el turismo avanzó a un ritmo del 5.8%.
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Sectores vitales rezagados: La otra cara de la moneda la muestran el comercio (2.2%), el sector agropecuario (2.4%), las zonas francas (2.6%) y la manufactura local (3.3%), áreas intensivas en mano de obra que operan muy por debajo de su potencial de crecimiento.
¿Qué se espera hacia el cierre de año?
El escenario trazado sugiere que el Banco Central se verá forzado a «desinflar» la burbuja de manera gradual antes de que el mercado la haga estallar. Se proyecta que a partir de septiembre la autoridad monetaria comience a flexibilizar la postura del tipo de cambio, permitiendo que el dólar busque un nivel más acorde con la realidad económica, rondando los RD$61.00 a RD$62.00 por dólar hacia el cierre del año.
Cita de referencia: Análisis basado en la entrevista realizada por la periodista Julissa Céspedes al economista Jaime Aristy Escuder en el programa «Julissa Céspedes». Ver video en YouTube
-Redaccion de TeclaLibre-
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