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FMI URGE LIMITAR RIESGOS DE ANGUSTIA EMPRESARIAL

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edificios de oficinas de rascacielos

(Foto: Chunyip Wong/iStock de Getty Images)

Por Burcu Hacibedel y Ritong Qu

La deuda corporativa aumentó en más de $12 billones en las economías avanzadas y emergentes durante la pandemia, ya que las empresas se endeudaron para fortalecer sus balances y sobrevivir al impacto económico.

Pero los fuertes aumentos en las tasas de interés y el servicio de la deuda más caro están poniendo a prueba las finanzas de las empresas, incluso cuando la deuda global disminuye como parte del producto interno bruto.

Esta acumulación de riesgo en el sector empresarial y la duplicación de los costes de financiación, incluso para los emisores más seguros, podrían plantear serios problemas para muchas economías y sus sistemas financieros.

Un nuevo modelo de aprendizaje automático desarrollado por el personal técnico del FMI predice la probabilidad de angustia corporativa que se extiende al riesgo económico sistémico, según las lecciones de crisis anteriores en 55 economías avanzadas y emergentes desde 1995. Identificamos alrededor de 50 indicadores, desde los índices de endeudamiento de las empresas hasta la expansión del crédito y los activos sobrevaluados, que podrían tener poder para predecir futuras crisis y luego entrenar el modelo.

Como muestra el gráfico de la semana , el número de países con un riesgo medio o alto de efectos indirectos por impagos de deuda corporativa y otras formas de dificultades empresariales aumentó considerablemente el año pasado debido a condiciones financieras mundiales más estrictas.

Esto revirtió una disminución en el riesgo observada en 2021 cuando los formuladores de políticas se apresuraron a apoyar a las empresas afectadas con efectivo y indulgencia de deuda.

gráfico de riesgo de deuda corporativa

Vea la versión interactiva aquí .

Treinta y ocho de las economías seguidas por nuestro modelo de alerta temprana tienen un riesgo medio y siete economías, en su mayoría de Europa y Asia, tienen un riesgo alto de dificultades corporativas sistémicas. Hay más países en alto riesgo que antes de la pandemia.

Además, la proporción de grandes economías en esta categoría ha aumentado, y los países de alto riesgo representan el 21 % del PIB mundial en el tercer trimestre de 2022, frente a solo el 1 % a fines de 2019. Solo nueve economías se consideran de bajo riesgo. riesgo.

Después de un fuerte aumento en 2020-21, la emisión de deuda internacional por parte de empresas no financieras cayó $ 136 mil millones en el año hasta junio de 2022, ya que a las empresas les resultó más costoso acceder a la financiación, según muestran las cifras del Banco de Pagos Internacionales .

Un mayor endurecimiento de las condiciones financieras mundiales aumentaría los riesgos que enfrentan tanto las economías avanzadas como las emergentes.

Los efectos secundarios de las dificultades empresariales podrían incluir un crecimiento económico más lento, un aumento del desempleo, la presión sobre los hogares vulnerables, la volatilidad de los precios de los activos y un aumento de los préstamos morosos en las instituciones financieras.

Y la situación podría empeorar por otros factores, como la apreciación del dólar , lo que se sumaría a las presiones que enfrentan muchas economías emergentes.

hora de actuar

¿Qué pueden hacer los gobiernos? En primer lugar, los países en los que las empresas están quebrando o es probable que lo hagan deberían crear sistemas de insolvencia eficaces y facilitar la reestructuración impulsada por el mercado de empresas muy endeudadas para contener los riesgos sistémicos, como se discutió en un blog anterior del FMI .

Los marcos de insolvencia y preparación para crisis de los países son muy importantes y podrían fortalecerse particularmente en las economías emergentes.

En segundo lugar, los países deben seguir utilizando políticas macro y microprudenciales dirigidas a sectores y prestatarios de alto riesgo.

Para limitar la posibilidad de efectos indirectos en el sector financiero, los países también deben utilizar políticas macroprudenciales del lado del prestamista para los bancos y otras instituciones financieras.

Por ejemplo, mejorando la transparencia de los activos y pasivos de los prestamistas, absteniéndose de otorgar más préstamos a empresas que no pueden pagar las deudas existentes, fortaleciendo las reservas de capital y realizando pruebas de estrés integrales.

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